今天午后A股大涨，原因是中央的一些政策，重要人物的发言提振了信心，在两点左右又出现了高溢价抢筹码的局面。按照我的判断，这样的局面出现后，下周一市场应该是会跌的。

五流全天候组合从2022年8月开始投资至今，目前是A股仓位最重的时期。在十月的前几个交易日，A股大起大落——像任性的孩子，又哭又笑，上蹿下跳——这种感觉是我之前持有其他资产（境内固收、境内商品、海外权益等）时没有体会过的。如同一头猛虎，难以驯服。

1. 将国债期货放入全天候模型，以十债期货TCFE为例，其最低保证金比例为2%，则杠杆为50倍。如果只留2%的保证金，则需要随时准备补仓，操作非常复杂。应考虑更大的保证金比例，如5%，10%，20%.
2. 考虑历史极端情况，TCFE有过单月份振幅5.31%的情况，在保证金比例分别为5%，10%，20%的情况下，如下跌5.31%，则保证金分别损失106%，53%，26%，对应剩余保证金为-1%（需补充保证金），5%，15%. 因而5%不足以应对最极端的情况。10%应是比较稳妥的选择。但也应根据模型实际结果进行调整——10-20%.
3. 10%对应的是十倍的TCFE收益率，可以构建一个新的价格序列，其日收益率为TCFE的十倍。将此序列视为一个新的资产（类似“十倍做多TCFE”）价格加入全天候模型进行计算。
4. 合约到期的选择上，选择T01序列比较方便，T01序列流动性好于T02，次于T00. 但T00在临近交割月时可能会被强平，因而可能会增加调仓时额外的操作。具体的效果等待验证。
5. 品种的选择上，目前只研究了十债TCFE，未研究其他期限。等待后续探索。
6. 近几年做多长债期货，投资收益非常高，应予以警惕，尽量拉长回测时间。考虑到十债期货2015年才上市，可以考虑使用十债净价指数来补全历史序列。

1. 中债财富指数夏普比率很高，因为它的票息收益是没有波动率的，净价波动被稀释。从历史的数据来看，仅投资中债财富指数就能跑赢通胀，且波动率水平较低；
2. 但是中债财富指数很难复制——市面上可以买到一只跟踪该指数的LOF（及其场外份额），跟踪类似全债指数的指数基金很少；如果通过分散不同固收产品来复制，需要一定时间的研究；
3. 如果只考虑国债，国债票息较低，使用国债基金的话，长期带来的收益不如中债综合；如果使用国债期货，则放弃国债票息，放大国债波动率，对权益资产的对冲效果会变好——是一条可以探索的路径。

沈惜朝言疾走：“何也吾所不喜？为仙履乎？”伯尼对曰：“苦甚，盖无人所喜。”朝曰：“无怪也。凡吾所喜，必不甚苦。凡苦甚者，必吾不喜。”

译文：
沈惜朝谈论跑步：“是什么原因我不喜欢（跑步）呢？是因为（缺少）一双好的跑鞋吗？”伯尼回答说：“（跑步这件事）非常痛苦，大概是没有人喜欢的吧。”沈惜朝说：“没有奇怪的了。一切我喜欢的（运动），一定不会很痛苦。一切很痛苦的（运动），一定是我不喜欢的。”

甲辰升龙，强尼告假理发，过省内，逢杭云燕。燕曰：“退甚早，出走应聘乎？”尼窘然，对曰：“非也，为他务，私事尔。”曰：“无忸怩。向问吉米，坦言应聘，无隐辟意。”

译文：
甲辰年升龙节，强尼请假去理发，经过办公室，碰上了杭云燕。杭云燕说：“下班很早，是出去应聘吗？”强尼很尴尬，回答说：“不是的，是为了其他的事，是我自己的事。”杭云燕说：“不要扭扭捏捏的。以前我问吉米，他大大方方地说去应聘，没有隐瞒、逃避的意思。”